Abstract
La riduzione delle emissioni di carbonio necessaria per limitare il riscaldamento globale a 1,5°C rispetto ai livelli preindustriali richiede l’applicazione di tecnologie climatiche che non sono ancora disponibili. Sebbene una rivoluzione tecnologica in ambito climatico sia urgentemente necessaria, lo sviluppo e la diffusione di tecnologie adeguate richiedono un finanziamento appropriato e di lungo periodo, che può essere ostacolato dalle incertezze sui rendimenti di tali investimenti. L’obiettivo del progetto è studiare i fattori comportamentali e istituzionali che influenzano le aspettative degli investitori sulla transizione verde e indagare in che modo le politiche pubbliche possano favorire l’attivazione di investimenti in tecnologie verdi e la loro rapida diffusione. Sviluppiamo un modello semplificato di investimenti reali e finanziari in diverse tecnologie climatiche, caratterizzate da differenti profili di incertezza in termini di efficienza tecnica, percorsi futuri di diffusione e adozione, e quindi di rendimenti economici attesi. Il modello serve a valutare come le variazioni nella politica climatica, nei profili di rischio e nei rendimenti attesi tra diversi asset spieghino i comportamenti di investimento in tecnologie verdi su diversi orizzonti temporali. Per superare la mancanza strutturale di dati, progettiamo un esperimento macroeconomico in laboratorio per calibrare il modello e realizzare una valutazione ex ante di diverse politiche climatiche e di credito. Il progetto è articolato in tre pacchetti di lavoro: 1. WP 1 sviluppa un modello di investimento in condizioni di incertezza con tecnologie a basse e alte emissioni di carbonio, investitori pubblici e privati, e differenti attitudini al rischio. 2. WP 2 progetta e conduce un esperimento in laboratorio con studenti universitari, con l’obiettivo di comprendere come le politiche climatiche e creditizie, il cambiamento tecnologico e le relative aspettative influenzino le decisioni di investimento, modellando così le prospettive della transizione. 3. WP 3 integra i risultati dei primi due WP per comprendere come diverse politiche climatiche – incluse quelle creditizie e il finanziamento pubblico di tecnologie low-carbon rischiose – possano essere combinate per realizzare schemi di finanziamento adeguati a sostenere una rapida decarbonizzazione. I principali risultati attesi del progetto NEWS saranno: (i) almeno tre articoli scientifici da sottoporre a riviste accademiche di alto livello nei campi dell’economia, della finanza e dell’ambiente; (ii) indicazioni utili per le politiche pubbliche volte a gestire con successo una transizione low-carbon rapida e senza interruzioni; (iii) un nuovo dataset contenente le credenze e le aspettative elicitate su politiche climatiche future e rendimenti degli asset lungo i percorsi di decarbonizzazione. NEWS avrà un’elevata rilevanza sociale e politica. Con l’Unione Europea impegnata a raggiungere la neutralità carbonica entro il 2050, la nostra ricerca contribuirà all’obiettivo più ampio di promuovere una transizione fluida e coesa.
Risultati raggiunti
Nel corso dei 27 mesi di attività, il progetto NEWS ha conseguito gli obiettivi previsti nei tre pacchetti di lavoro, producendo risultati complementari sul ruolo della finanza, delle aspettative degli investitori e delle politiche pubbliche nella transizione verso un’economia a basse emissioni. Il WP1 ha sviluppato e calibrato sui dati dell’area euro un nuovo modello agent-based e stock-flow consistent, implementato in Julia, che integra investimenti finanziari, decisioni delle imprese energetiche e diffusione di tecnologie con diversi livelli di maturità e rischio. Il modello consente di analizzare come rendimenti attesi, incertezza, comportamento degli investitori e credibilità delle politiche influenzino l’allocazione dei capitali tra tecnologie fossili, rinnovabili mature e rinnovabili emergenti. Sono stati inoltre predisposti scenari coerenti con differenti traiettorie socioeconomiche e completate le verifiche di stabilità e robustezza del modello. Il WP2 ha realizzato un esperimento di laboratorio preregistrato in due fasi, condotto presso il laboratorio BLESS dell’Università di Bologna. La raccolta dati ha coinvolto 480 partecipanti nella prima fase e 394 nella seconda, un numero ampiamente superiore a quello inizialmente previsto. L’esperimento ha generato un dataset originale sulle scelte ripetute di portafoglio tra attività verdi, neutrali e ad alte emissioni, mettendo in relazione tali decisioni con norme personali, alfabetizzazione finanziaria, preferenze ambientali e diverse narrazioni sulla transizione. I risultati mostrano che le narrazioni positive producono un aumento soprattutto temporaneo degli investimenti verdi, mentre le narrazioni miste tendono a ridurli nel lungo periodo; gli effetti sono più marcati tra i partecipanti con minore alfabetizzazione finanziaria. Le norme personali emergono inoltre come un fattore particolarmente rilevante nel determinare il comportamento di investimento verde. Il WP3 ha sviluppato, all’interno di un modello integrato agent-based e stock-flow consistent, una piattaforma per la valutazione ex ante di combinazioni coordinate di politiche climatiche e macrofinanziarie. Sono stati analizzati cinque strumenti: tassazione del carbonio, divieto di nuovi impianti fossili con dismissione accelerata di quelli esistenti, obblighi di elettrificazione, garanzie pubbliche verdi e aggiustamenti del rischio climatico nell’allocazione bancaria del credito. Le simulazioni indicano che l’efficacia della decarbonizzazione dipende dalla complementarità tra strumenti fiscali, regolamentari e finanziari. In particolare, le politiche finanziarie verdi possono ridurre il rischio di transizione, contenere i crediti deteriorati e orientare il credito verso investimenti più efficienti dal punto di vista energetico, senza compromettere la sostenibilità delle finanze pubbliche. Nel complesso, il progetto ha prodotto un nuovo modello di investimento e diffusione tecnologica, un dataset sperimentale originale sul comportamento degli investitori e un ampio insieme di simulazioni di policy. Tutti i traguardi previsti sono stati raggiunti; tre articoli scientifici, uno per ciascun pacchetto di lavoro, sono in fase avanzata di preparazione. I risultati sono stati presentati in numerose conferenze, seminari e workshop internazionali, oltre che nel workshop finale del progetto, tenutosi presso la Scuola Superiore Sant’Anna nel febbraio 2026. Il consorzio ha inoltre coordinato un numero speciale della rivista Economic Modelling sui temi della modellizzazione macroeconomica, della sostenibilità e delle politiche per la transizione. Il progetto NEWS è stato realizzato con il sostegno finanziario dell’Unione europea – NextGenerationEU, nell’ambito del Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza (PNRR), Missione 4, Componente 2, Investimento 1.1.Project details
Unibo Team Leader: Emanuele Campiglio
Unibo involved Department/s:
Dipartimento di Scienze Economiche
Coordinator:
Scuola Superiore Di Studi Universitari E Perfezionamento Sant'Anna(Italy)
Total Unibo Contribution: Euro (EUR) 85.365,00
Project Duration in months: 27
Start Date:
30/11/2023
End Date:
28/02/2026
